专题：聚焦2025年第三季度美股财报富途证券
日本软银集团于 11 月 11 日（周二）发布财报，受所持开放人工智能公司（OpenAI）股权估值增长推动，其第二季度净利润同比翻倍，达 2.5 万亿日元（约合 166 亿美元）。
伦敦证券交易所集团（LSEG）调查的三位分析师此前预计，软银 7-9 月季度的净利润均值为 2070 亿日元。该数据同样高于软银去年同期 1.18 万亿日元的净利润。
软银旗下愿景基金（Vision Fund）部门录得 3.5 万亿日元投资收益富途证券，这一收益主要来自集团对 ChatGPT 母公司 OpenAI 的持股 —— 该季度这部分持股贡献的收益总计达 2.16 万亿日元。
此次财报发布之际，科技类股票正处于牛市行情，推动软银股价攀升至历史高点。
随着数据中心等人工智能基础设施领域的投资热潮持续升温，且 OpenAI 等人工智能研发领军企业展现出快速增长潜力，软银已成为主要受益方之一。
尽管如此富途证券，投资者对 “人工智能泡沫” 的担忧正日益加剧。目前头部企业投入巨额资金用于资本开支，但这些投入能否产生足以匹配投资规模的高收益，仍存在不确定性。
出售资产：10 月出售包括资产管理子公司所持股份在内的 3210 万股英伟达股票，套现 58.3 亿美元。 发行多币种债券：自 4 月初以来，已分别发行价值 6200 亿日元、22 亿美元和 17 亿欧元的债券。 申请过桥贷款：为投资 OpenAI 获得 85 亿美元过桥贷款；为收购半导体设计公司安谋（Ampere）安排 65 亿美元过桥贷款（目前尚未提取）。市场主要担忧 “人工智能泡沫” 问题：头部企业投入巨额资金用于资本开支，但这些投资可能无法产生足够高的利润，导致投入与回报不匹配，难以证明投资的合理性。
核心驱动因素是其持有的 OpenAI 股权估值增长，该部分持股在本季度贡献了 2.16 万亿日元收益，直接推动集团净利润同比翻倍。
OpenAI 今年的估值呈现稳步大幅上升趋势。
3 月：软银同意牵头对 OpenAI 进行一轮规模最高 400 亿美元的融资，当时 OpenAI 的估值为 3000 亿美元。 10 月：一位消息人士向路透社透露，软银参与了一个投资财团，从 OpenAI 员工手中收购价值 66 亿美元的股份，此次交易中 OpenAI 的估值已升至 5000 亿美元。软银目前正进行大规模人工智能相关投资，这是自 2017 年和 2019 年推出愿景基金系列产品以来，该集团最具雄心的投资布局，同时也面临资金需求压力。
软银创始人兼首席执行官孙正义在押注其眼中的 “变革性技术” 方面经验丰富，但过往投资记录喜忧参半。
成功案例：早年对中国电商平台阿里巴巴的投资带来了丰厚回报。 失败案例：对共享办公服务商 WeWork 等企业的投资则以失利告终。
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责任编辑：郭明煜 富途证券
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